Em setembro, expus uma série de fatores que justificavam exageros nos ativos financeiros globais. Além disso, havia fatores cíclicos, sazonais, posições excessivas em opções de compra, que sugeriam que uma realização estava a caminho. Assim, eu esperava uma queda significativa nos mercados de ações.

Aqueles que acompanham os mercados financeiros sabem que, em seguida (outrubro), houve uma queda abrupta. No entanto, as perdas foram recuperadas com velocidade similar. Em janeiro e na primeira semana de fevereiro de 2010, um aperto monetário chinês e crise orçamentária de alguns países serviram de desculpa para outra queda rápida. Assim, ao contrário daquela queda de outubro de 2009, dessa vez, todos encontraram motivos para justificar o movimento. O medo e a precaução aumentaram excessivamente, principalmente com o assunto da Grécia.

Atualmente, para aqueles que, como eu, acreditam que os ativos globais precificam um futuro cor-de-rosa que, provavelmente, não vai acontecer, os acontecimentos dos últimos dias foram muito bem vindos: minha posição vendida e meu coração agradeceram. No entanto, embora eu ainda acredite em um futuro negro para os ativos, encerrei minha posição nessa última semana. Há um risco grande de outra pernada de alta, antes que alguma racionalidade volte aos mercados.

Sim, a alavancagem privada global migrou para os governos e o assunto é sério; sim, recuperações econômicas pós-bolha de crédito tendem a ser lentas; sim, os ativos estão caros e etc…

No entanto, sabe-se que os Bancos Centrais ao redor do globo, aumentaram significativamente a liquidez global. Grande parte dessa montanha de dinheiro foi alocada em ativos financeiros e não fluiu para a economia real. De fato, ela tem sido o combustível dos últimos movimentos nos mercados acionários. Conforme observado por Andy Kessler, a base monetária tem se correlacionado assustadoramente com o preço das ações.  O gráfico abaixo demonstra que a base monetária tem antecipado os mercados de ações em três semanas, aproximadamente.

Fonte (WSBASE): St. Louis Fed

A última queda ficou mais clara, agora?

A relação pode quebrar a qualquer momento, é claro. Todavia, ela fornece motivos suficientes para eu morrer de medo em estar vendido, no momento. Além disso, os ciclos do mercado acionário sugerem um fundo se aproximando.

Nos últimos dias, o medo e a posição em opções de venda aumentou significativamente. Embora, dessa vez, eu concorde que esse sentimento esteja embasado em fatores que mereçam atenção, o medo exagerado, geralmente, não combina com quedas.

Assim, parece que, por hora, o mundo não acaba. Não encontro margem de segurança para tomar qualquer espécie de posição no momento.

PS: este post representa a minha opinião e não é uma recomendação de compra ou venda de qualquer ativo.